28256字硕士毕业论文新经济范式下煤炭企业去杠杆化研究——以JCK公司为例
28256 字硕士毕业论文新经济范式下煤炭企业
——去杠杆化研究 以 JCK 公司为例
论文概述：
本文是工商管理论文，本文以经济新常态为背景, 以JCK 公司为案例研究，通过文献研究总结
及实证分析对煤炭企业如何去杠杆提出创新性设计方案及建议。
论文正文：
介绍
1.1 选题的背景和意义
1.1.1 主题选择的背景
经过 30 年非凡的经济增长，中国经济现已进入新的正常发展模式。新常态，即新常态，是在
一段不正常的经济发展之后，回到正常的可持续发展轨道的状态。中国经济学家李一宁(2014)
“ ”提到， 新常态是按照经济规律行事 。经济新常态是调整经济结构、稳定经济增长的经济。经
过一段异常快速的扩张期后，一种新的正常经济模式将会出现，大多数企业将会陷入产业经营
“困难和资本流动危机的时期。中国社会科学院副院长李阳认为， 在经济新常态下，全球经济
”将致力于偿还债务、修复资产负债表和去杠杆化，并将面临负债率上升和杠杆率高的趋势 。
“这种现象在中国企业的资产负债表中尤为明显。李阳认为， 在新的经济常态空下，去杠杆化
选择的范围仍然很大。\\u\\u\\u\\u\\u\\u\\u\\u\\u。
受2012 年全球宏观经济影响，在欧洲债务危机和世界经济增长缓慢的背景下，全球经济危
机、行业操作风险和企业金融危机相继渗透到所有国家和行业。在这种背景下，受全球金融危
机的影响，中国的经济增长率也一直在下降。与 2011 年相比，2012 年经济大幅下滑，营运资
本大幅增加，债务杠杆逐步扩大。事实上，中国的债务危机早在 2008 年11 月就有了根源，当
“时推出了 4 ”万亿经济刺激计划 。美国政府注入资本拯救雷曼兄弟的政策也是如此。政府不遗
余力地拯救市场。然而，2007 年雷曼兄弟的最终崩溃震惊了世界。事实表明，政府对市场的救
助也扩大了债务杠杆。目前，中国的房地产和股票市场正在经历裂变。能源行业产能过剩、供
过于求等经营危机现象，已将中国整体经济带入新常态的缓慢发展模式。企业去杠杆化是当前
新常态经济面临的主要问题。
煤炭工业在中国经济发展中占据主要能源工业的地位，煤炭也是中国资源储量最丰富的资源之
一。自2012 “ ”年以来，由于全球经济下行压力，在煤炭 黄金 时期大幅扩张的煤炭企业现在已
经陷入债务危机。根据2013 年中国煤炭发展报告(China Coal Development Report)的数据，2013
年全国煤炭产量约为37 亿吨，与 2012 年相比年均增长约5000 “万吨，但与去年同期相比， 煤
”炭黄金十年 时期的增幅超过2亿吨。2013 年，全国煤炭消费量为36.1 亿吨，同比年平均增长
率仅为2.6% “ ”，在 煤炭黄金十年 期间增长 9%，表明中国煤炭储量在2013 年开始超过需
求。2014 年2月26 日，根据环渤海动力煤价格指数，热值为5500 千卡的动力煤综合平均价格
为559 元/吨。当时，该价格已经连续七周下跌，累计下跌372 元/吨，收于72 元。2015 年12
月2日，动力煤的最新综合平均价格为每吨 372 元。自今年上半年6月以来，价格指数没有出
现上涨，这又使煤炭企业的经营利润缩水。此外，根据煤炭行业发展报告，2014 年中国煤炭企
业亏损单位达到1929 家，是 2011 年的 2.28 倍。全年亏损高达780 多亿英镑。利润直线下降，
而负债持续上升。目前，煤炭行业平均资产负债率达到66%。在严峻的宏观经济形势下，煤炭
行业不可避免地陷入了长期的经营困境。因此，在经济下行压力下，电杆的拆除是煤炭行业要
解决的首要问题。
............................
1.2 国内外文献综述
1.2.1 外国研究文献综述
国外有很多关于去杠杆化的研究。20 世纪70 年代，美国经济学家海曼·明斯基(Hyman Minsky)
“ ”在 金融不稳定假说 中提到，金融体系的稳定和脆弱之间的摇摆过程是经济周期的一个重要组
成部分，也是经济的基本特征。海曼·明斯基(Hyman Minsky)认为，商业周期的存在将不可避免
地进一步将金融业的内部不稳定转化为金融危机现象，这将进一步恶化整个经济。在商业繁荣
时期，经济的快速增长将掩盖企业的内部危机。然而，当经济危机来临，整个经济进入停滞甚
至下行阶段时，高风险金融实体肯定会出售其内部资产来偿还债务，降低杠杆率，从而达
“ ”到 明斯基时刻(Minsky moment)。2007 年金融危机后，去杠杆化被应用于金融机构。美国次
贷危机在 2008 年达到高潮，去杠杆化和债务比率降低开始出现在主要经济和金融文件中，并
逐渐进入主要经济学家的研究范围。美国债券之王比尔·格罗斯(Bill gross)认为，美国的去杠杆
化进程导致股票、债券和房地产这三大资产的价格全面下跌。格罗斯提到，当进入去杠杆化过
程时，资产价格将受到影响，整个过程的各个方面将相互影响和加强，最终影响市场流动性，
影响实体经济。
去杠杆化是一个困难、痛苦和漫长的过程。尽管美联储自 2008 年以来一直在通过控制短期利
率来降低长期债券收益率，通过购买私人企业债券来降低企业融资成本，以及通过购买不良资
产和注入资本来降低企业负债率来进行去杠杆化，但欧美国家仍在去杠杆化过程中，并已蔓延
至全球。Velimir Bole 和Domen trobec(2014)在文章《去杠杆化进程中的政策措施》中提到，去
杠杆化应该从宏观审慎的角度出发，在去杠杆化的同时应该更加关注金融体系的稳定性。皮尔
保罗·贝尼尼奥(Pierpaolo Benigno)和费德里卡·罗梅尼(Federica Romei)(2014)在文章《债务均衡
和汇率》中通过对债务去杠杆化和汇率变化的分析比较，提出只有降低国内杠杆比率才会给国
际经济发展带来重大负面影响，只有当国家间的贸易更加开放时，全球资本流动性的需求才会
得到满足。尽管去杠杆化是一个漫长而漫长的过程，但联邦储蓄银行(Federica Rome I 11)认
为，政府应该采取积极的财政政策，快速降低美国居民的杠杆率和债务支出，并建议通过增加
居民税收间接降低居民的杠杆率。
“ ”随着金融危机后 去全球化 的高涨，中国经济无一例外地被纳入去杠杆化进程。然而，与欧美
国家不同，中国经济的高杠杆更集中于非金融机构。大量国内经济学家和学者根据国外去杠杆
化的经验和过程，进一步研究了中国经济去杠杆化的途径。
................
2相关理论研究
2.1 相关定义和理论
2.1.1 杠杆
当代经济学经常在财务管理中运用杠杆。杠杆效应包括财务管理中的操作杠杆、财务杠杆和总
杠杆(复合杠杆)。杠杆具有放大机制，不仅可以获得更多的利润，产生积极的效果，还可以放
大操作风险和金融危机带来的负面影响。杠杆的合理运用有助于企业提高资本运营效率，有效
规避财务风险。三种杠杆形式的具体理论分析如下表所示:
其中:DOLs——当收入为 S时的经营杠杆；△EBIT—-税前收益和税改金额；EBIT——税前利
润；△S——销售收入的变化；s-原始销售收入；f-固定成本；δ△——每股收益 普通股每股收益
——的变化；每股收益 原始普通股每股收益；I-利息
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摘要：
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28256字硕士毕业论文新经济范式下煤炭企业——去杠杆化研究以JCK公司为例论文概述：本文是工商管理论文，本文以经济新常态为背景,以JCK公司为案例研究，通过文献研究总结及实证分析对煤炭企业如何去杠杆提出创新性设计方案及建议。论文正文：介绍1.1选题的背景和意义1.1.1主题选择的背景经过30年非凡的经济增长，中国经济现已进入新的正常发展模式。新常态，即新常态，是在一段不正常的经济发展之后，回到正常的可持续发展轨道的状态。中国经济学家李一宁(2014)“”提到，新常态是按照经济规律行事。经济新常态是调整经济结构、稳定经济增长的经济。经过一段异常快速的扩张期后，一种新的正常经济模式将会出现，大多...
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作者：闻远设计
分类：其它行业资料
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时间：2023-08-16
