中国城市污水处理项目国际金融公司融资案例研究

3.0 安鸟文学 2024-02-24 41 4 350.24KB 6 页 3光币

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商业视角

刘丰

北京桑德环境工程有限公司

摘要：近年来，针对我国严重的水污染问题，政府加强了污水处理设施的建设， 2002 年《关于加快市政公用行业市

场化进程的意见》出台标志着市政公用行业正式对外开放。根据“十二五”规划，到 2015 年，城市污水处理率将达到

85%，全国城镇污水处理及再生利用设施建设规划投资近 4300 亿元。本文结合中国污水处理行业的发展现状和投资需

求，阐述了中国污水处理行业引入 BOT 融资模式的必要性，通过对中国八个城市污水处理项目国际金融公司融资案例

的详细研究，解读了国际金融公司向中国污水处理项目提供贷款的条件、程序和一般模式，同时对贷款审批过程中的项

目尽职调查内容进行了深入阐述，希望能以资借鉴，为中国水务企业探寻一条新的融资渠道，以支持中国环保产业的发

展。

关键词：污水处理；BOT 模式；项目融资；国际金融公司

近年来，随着我国工业化进程的不断深入，水资源污染

问题日益突出和复杂，对于污水处理行业，这既是个棘手的

难题，也是一块巨大的蛋糕。污水处理行业自 2007 年开

始，每年实现将近 50％的增长，远超中国 GDP 增长速度。

此外，政府在政策层面的推动力也逐渐加强。根据国务院

出台的《“十二五”全国城镇污水处理及再生利用设施建

设规划》， “十二五”期间，全国城镇污水处理及再生利

用设施建设规划投资近 4300 亿元。

然而 , 面对巨额的投资需求，与污水处理产业发展最契

合的低成本、长期稳定的金融配套工具严重缺乏，形成巨大

的资金缺口。与大型的跨国水务集团及国有控股水务企业相

比，民营水务公司的融资能力更显薄弱。

2010 年 6 月 10 日，国际金融公司（IF C）与中国领

先的民营水务企业桑德国际有限公司在香港签署《无约束

谅解备忘录》。根据该备忘录，国际金融公司提供给桑德

国际总额为 7000 万美元的融资计划，这是国际金融公司在

中国境内针对水务市场提供的最大一笔 BOT 项目融资，

也是国内水务行业引进海外低成本债务融资的典范。

国际金融公司是世界银行集团的成员组织，其使命是减

少贫困，宗旨是促进发展中国家私营部门的可持续投资。因

此，国际金融公司的投资对象主要有三个特征：(1) 均为发

展中国家的企业；(2) 均为私营企业；(3) 大部分投资均为

涉及清洁能源、绿色环保、健康医疗、基础设施建设等涉

及民生问题的项目。这与中国民营水务企业的融资需求非常

之契合。

故本文通过对国际金融公司向八个城市污水处理项目提

供融资的案例研究，解读国际金融公司向中国民营水务企业

提供支持的融资模式，为中国民营水务企业引入境外低成本

资金探索一条新道路。

一、中国污水处理行业发展现状与投资需求

1. 中国污水处理行业发展现状

随着我国城市化、工业化的不断深入，水污染问题日益

突出：城乡污水处理基础设施建设滞后；基础设施建设资金

短缺较大；迫切需要引入先进的技术和管理，优化水处理系

120 中国经贸

统和提高设施运行效率。

政府在加强污水处理设施建设的同时，积极鼓励社会资

本投资于污水处理行业。2002 年，我国出台的《关于加快

市政公用行业市场化进程的意见》标志着市政公用行业正式

对外开放。2004 年，国务院《关于投资体制改革的决定》

（国发 [2004]20 号）也鼓励社会资本以项目融资等多种方

式，参与经营性的公益事业、基础设施项目建设。

“十一五”期间，我国污水处理行业进入高速发展期。

截至 2010 年，全国城市污水处理厂总数达 1444 座，比

2009 年增长 18.95%； 2002 年以来，全国城市污水处理厂

的处理能力由 3578.46 万吨 / 日，增至 2010 年底的

10435.7 万吨 / 日，年均增长 23.95%，显示出国家对污水

处理领域建设的重视。

图 1 全国城市污水处理厂数量（2000—2010 年）

2. 中国污水处理行业投资需求

随着我国对环保重视程度的不断提高，城市污水处理市

场将更具有发展潜力。根据“十二五”规划，到 2015 年，

城市污水处理率将达到 85%，全国城镇污水处理及再生利

用设施建设规划投资近 4300 亿元，相比“十一五”期间预

计增长 29.5%。可以预见 , 未来一段时间内我国污水处理

厂的建设仍将处在一个高潮期，这一业务必将继续成为污

水处理行业发展中的重要增长领域。

China business

商业视角

二、中国污水处理行业引入 BOT 投融资模式

1.BOT 投融资模式介绍

BOT（Build － Operate － Transfer）即建设－经

营- 转让，是指国家或者地方政府部门通过特许经营协

议，授予签约方的外商投资企业（包括中外合资、中外合

作、外商独资）或本国其他的经济实体组建项目公司，由

该项目公司承担公共基础设施（基础产业）项目的融资、建

造、经营和维护。在协议规定的特许期限内，项目公司拥有

投资建造设施的所有权，允许向设施使用者收取适当的费

用，由此收回项目投资、经营和维护成本并获得合理的回

报。特许期满后，项目公司将设施无偿地移交给签约方的

政府部门。BOT 投融资模式是私营企业参与基础设施建

设，向社会提供公共服务的一种重要方式，目前主要用于建

设收费公路、发电厂、铁路、污水处理设施和城市地铁等

基础设施项目。

BOT 项目融资是指，以项目未来收益和资产为融资基

础，由项目的参与各方分担风险的具有无追索权或有限追索

权的特定融资方式。它是一种向特定的工程项目提供贷款

协议融资，并以项目自身的未来收益和资产作为偿还贷款的

资金来源和安全保障的融资方式。

2. 中国污水处理行业引入 BOT 投融资模式

一方面，我国污水处理行业市场巨大，潜力无限；另

一方面，实践过程中城市污水处理存在巨大的资金缺口。

财政资金“杯水车薪 ”，产业基金投入不足是污水处理

行业发展面临的一大困境。在此背景下，国家通过制订

《关于加快市政公用行业市场化进程的意见》、《市政

公用事业特许经营管理办法》等一系列政策及法规，将

我国污水处理产业发展逐步市场化。

由此 BOT

模式在我国污水处理行业便应运而生，它

可以解决我国污水处理行业投资资金紧缺的问题，减轻政

府负担，同时由于它是把项目交由专业化的水务公司建设、

经营，因此投资者会将其掌握的先进技术和管理经验应用

到这些项目上来，从而提高我国污水处理行业的生产力水

平。

3. 中国污水处理 BOT 项目向国际金融公司融资

在巨大的污水处理市场中，如果单靠投资者自有资金

进行投资，明显难以满足行业发展的需要。同时，污水处理

BOT 项目因其固定资产投资大，回收期限长，无论是外资还

是国有、民营企业，在污水处理这个资本密集型产业中，要

想提高市场占有率，强大的融资能力是不可或缺的。

2010 年 6 月，国内领先的水务企业桑德国际有限公司

（以下简称“桑德国际”）与国际金融公司（International

Finance

Corporation，IFC）在香港签署《无约束谅解备忘

录》（Memorandum of Understanding）。根据该备忘录，

IF C 向桑德国际提供十年期 7000 万美元 BOT 项目融资。

这是 IF C 在中国境内针对水务市场提供的最大一笔 BOT

项目融资，也是国内水务行业引进海外低成本债务融资的典

范。

国际金融公司成立于 1956 年，是世界银行集团

（World Bank

Group）的成员组织，是发展中国家规模最

大、专门针对私营部门的全球性发展机构，拥有 184 个成

员国。

中国目前已成为 IF C 第三大投资目的国，也是 IF C

投资增长最快的国家之一。截至 2010 年 6 月， IFC 在

中国共投资了 193 个项目，提供了 47.3 亿美元的资

金，其投资多为商业机构较少涉足的领域，如可再生能

源、饮水供应、

小额贷款等。

三、中国城市污水处理项目国际金融公司融资案例研究

1. 案例介绍

国际金融公司于 2010 － 2011 年共向桑德国际提供

了 7000 万美元十年期项目融资，支持八个污水处理 BOT

项目的建设。

表 1 IFC7000 万美元项目融资支持的项目列表

以上 BOT 污水处理项目共覆盖区域 250 平方公里，

服务人口约 169 万。该八个项目的完成，不仅帮助桑德国

际进一步开拓市场，推动桑德国际高速发展，更重要的

是，它们实实在在的解决了当地的污水治理问题，也改善

了当地的生态环境，为中国的环境保护做出了贡献。

2. 国际金融公司提供融资的条件和流程

国际金融公司投资重在促进基础设施、社会服务和环境

产业的私营项目，不需要政府担保，但也有其门槛，即项目

必须是私营的，

技术上稳健，盈利前景良好，当地经济受

益，而从环境和社会角度而言要友好。

就现阶段而言，IF C 要求被投资企业的资产规模要达

到 1.5 亿元人民币，项目投资规模超过 8000 万人民币。

表 2 IFC 提供融资的一般性流程

(1) 贷款申请阶段

桑德国际向 IF C 申请 BOT 项目融资，需提供拟融资

项目的基本信息，并递交投资计划书。双方达成初步融资

意向后，共同签署 Mandate Letter（委任书）。

China business

update

中国经

贸

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商业视角中国城市污水处理项目国际金融公司融资案例研究刘丰北京桑德环境工程有限公司摘要：近年来，针对我国严重的水污染问题，政府加强了污水处理设施的建设，2002年《关于加快市政公用行业市场化进程的意见》出台标志着市政公用行业正式对外开放。根据“十二五”规划，到2015年，城市污水处理率将达到85%，全国城镇污水处理及再生利用设施建设规划投资近4300亿元。本文结合中国污水处理行业的发展现状和投资需求，阐述了中国污水处理行业引入BOT融资模式的必要性，通过对中国八个城市污水处理项目国际金融公司融资案例的详细研究，解读了国际金融公司向中国污水处理项目提供贷款的条件、程序和一般模式，同时对贷款审批过程...

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