创业公司股权如何分配

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创业公司股权如何分配？看苹果、谷歌、 Facebook

怎么做

理想状态下，创业公司会经历五个阶段：起始→获得天使投资→获得风险投资

（通常不止一轮）→Pre-IPO 融资→IPO。通常而言，如能进展到 Pre- IPO 阶段，创

业基本上就大功告成了。股权安排是一个动态过程，即使公司已经上市，也会因发展需

要而调整股东结构。但无论哪个阶段，股权分配都遵循三个原则：公平、效率、控制力。

公平是指持股比例与贡献成正比，效率是指有助于公司获得发展所需资源，包括

人才、资本、技术等，控制力是指创始人对公司的掌控度。

在起始阶段，产品尚未定型，商业模式还在探索之中，核心团队也没有最后形成。

此时，股权分配的要义是公平体现既有贡献，确定拿最多股权的公司主心骨，同时为

未来发展预留空间。

以硅谷最有名的三家公司为例。苹果，起始阶段的股权比例是乔布斯和沃兹尼亚克

各 45%，韦恩 10%；谷歌，佩吉和布林一人一半；Facebook，扎克伯格 65%，萨维

林 30%，莫斯科维茨 5%。

苹果电脑是沃兹尼亚克开发的，但乔布斯和沃兹股份一样（沃兹的父亲对此非常

不满），因为乔布斯不仅是个营销天才，而且拥有领导力，对公司未来意志坚定激情

四射。而沃兹生性内敛，习惯于一个人工作，并且只愿意兼职为新公司工作，乔布斯和

他的朋友家人百般劝说才同意全职。至于韦恩，他拥有 10%是因为其他两人在运营公

司方面完全是新手，需要他的经验。由于厌恶风险，韦恩很快就退股了，他一直声称自

己从未后悔过。

Facebook 是扎克伯格开发的，他又是个意志坚定的领导者，因此占据 65%，萨

维林懂得怎样把产品变成钱，莫斯科维茨则在增加用户上贡献卓著。

不过，Facebook 起始阶段的股权安排埋下了日后隐患。由于萨维林不愿意和其他

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人一样中止学业全情投入新公司，而他又占有 1/3 的股份。因此，当莫斯科维茨和

新加入但创业经验丰富的帕克贡献与日俱增时，就只能稀释萨维林的股份来增加后两

者的持股，而萨维林则以冻结公司账号作为回应。A 轮融资完成后，萨维林的股份降至

不到 10%，怒火中烧的他干脆将昔日伙伴们告上了法庭。

萨维林之所以拿那么高股份是因为他能为公司赚到钱，而公司每天都得花钱。但扎

克伯格的理念是“让网站有趣比让它赚钱更重要”，萨维林想的则是如何满足广告商

要求从而多赚钱。短期看萨维林是对的，但这么做不可能成就一家伟大的公司，扎克伯

格对此心知肚明。

Facebook 正确的办法应当是早一点寻找天使投资，就像苹果和谷歌曾经做过的那

样。在新公司确定产品方向之后，就需要天使投资来帮助自己把产品和商业模式稳定下

来，避免立即赚钱的压力将公司引入歧途。

这方面苹果和谷歌都很幸运。苹果开业后非常缺钱，乔布斯甚至打算用公司 1/3 股

份换取 5万美元（约等于今天的 15 万美元）。这时候马库拉出现了，这位经验丰富的

硅谷投资人不仅带来了公司急需的 25万美元运营资金，还带来了宝贵的商业经验，他

只要求 26%股份。这样，苹果新的股权结构变成：乔布斯、沃兹、马库拉各26%，剩下

的22%用来吸引后续投资者。根据《乔布斯传》里的描述，乔布斯当时心想：“马库拉

也许再也见不到自己的 25万美元了！”

谷歌的两位创始人同样在公司开张不久就揭不开锅了，他们想筹集 5万美元，但

是SUN 公司的创始人之一、硅谷风投人贝托尔斯海姆给他俩开了张10 万美元的支票。

我搜遍了网络，翻看了三本谷歌传记，也没查到这10 万美元换取了多少股份。但自上

世纪末以来，天使投资人所占的股份，一般不低于 10%，也不会超过 20%。

Facebook 的天使投资人是帕克的朋友介绍的彼得·泰尔，他注资 50 万美元，获得

10%股份。这之后，Facebook 的发展可谓一帆风顺，不到一年就拿到了 A 轮融资——

阿克塞尔公司投资 1270万美元，公司估值 1亿美元。7 年后的 2012 年，Facebook 上

市，此时公司 8 岁。

谷歌从天使到 A 轮的时间差不多是一年。硅谷著名风投公司 KPCB 和红杉资本各注

入谷歌 125万美元，分别获得 10%股份。5 年后的 2004 年，也就是公司创立6年后，

谷歌上市，近 2000 名员工获得配股。

苹果公司在马库拉投资后没有经历后续融资，4 年之后上市，上百名员工成了百万

富翁，此时公司 5 岁。

这三家都是产品导向的公司，有了产品才去注册公司，但即使在产品导向的公司，

产品也不是一切，公司得以运转，除了需要产品（技术）人才，还需要市场人才和运

营人才，创业初期，融资人才尤其重要。更重要的，公司需要 Leader，也就是主心骨。

具备了这五项要素，创业团队才算搭建完毕。

很少有公司在注册之时就全部拥有上述5项能力，这就是说，创业团队不是一下

就组建完毕的，最初的团队成员需要仔细评估自己有什么，缺什么，并在此基础上制

定股权分配方案。我认为，在公司主要资产是梦想和未来时，像苹果公司那样预留股份，

比像Facebook 那样通过增发稀释股份更加简明易行，潜在麻烦也更少。

随着公司逐渐变大，资本需求会越来越旺，后续融资不可避免，引进经验丰富的

运营人才也必须授予其股权或期权，这些都会稀释创始人的股权。事实上，创始人在公

司长大之后如何不被董事会踢出自己创办的公司，早已是硅谷的经典话题之一。在这个

问题上，苹果谷歌 Facebook 的故事也各不相同。

乔布斯在苹果上市 4 年半后被赶出了苹果公司，踢他屁股的人是他请来的 CEO 斯

卡利。“你是想卖一辈子糖水，还是想抓住机会改变世界”，当年乔布斯用这句话打动

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