何为＂荣枯线＂
不是所有经济指标都有荣枯线，它一般应用在以问卷调查数据为基础的合成指数中，最常
见于采购经理指数（PMI）的分析。PMI 是通过对企业采购经理的月度调查结果统计汇总、编
制而成的指数。它涵盖了企业采购、生产、流通等各个环节，包括制造业和非制造业领域，是
国际上通用的监测宏观经济走势的先行性指数之一，具有较强的预测、预警作用。国际上已有
50 多个国家和地区编制并发布 PMI。我国自 2005 年起正式发布中国制造业 PMI，它由国家统
计局和中国物流与采购联合会共同编制，成为监测、预测我国经济活动的重要依据。
以制造业 PMI 为例，作为月度发布的环比指标，其取值范围在 0—100%之间，50%为扩张
与收缩的临界点，往往被称为荣枯线。高于 50%，表示制造业经济活动比上月有所扩张，即所
“ ”谓的 荣 ；低于 50% “ ”，表示制造业经济活动比上月有所收缩，即所谓的 枯 。
荣枯线是分析 PMI 走势的重要标尺，也是监测经济周期性波动、预测未来经济走势的晴雨
表。PMI 和荣枯线相结合，能够为宏观经济政策制定、行业发展状况分析、企业生产经营决策
提供重要参考。下半年我国改革发展稳定任务较重，为增强经济持续回升向好态势，应高度重
视PMI 指数的经济意义，以荣枯线为参照密切关注经济运行态势，为宏观政策提前发力、持续
用力、更加给力提供切实准确的统计基础和现实依据。
首先，应准确把握 PMI 的先行指数特征，通过荣枯线及时识别经济活动状态、预测未来经
济走势、分析研判经济拐点。PMI 是经济冷暖的温度计，反映了一线企业对经营情况的即时感
知，而国内生产总值（GDP）是一定时期内全部生产活动最终成果的汇总。PMI 既同 GDP 高
度相关，又对 GDP 有先行影响，其公布早于其他经济指标，转折点也往往领先于 GDP 数月。
因此，通过判断 PMI 和荣枯线的关系及其变化走势，能够快速及时地识别经济趋势、预判增长
拐点，为宏观调控政策提前发力提供超前信息支撑。
其次，应充分利用PMI “ ”的分类指数特征，深入分析各行业、各环节经济活动的 荣枯 状
态。中国制造业 PMI 指数由新订单指数、生产指数、从业人员指数、供应商配送时间指数、原
材料库存指数 5个分类指数加权计算而成。不仅如此，新出口订单、进口、采购量、主要原材
料购进价格、出厂价格、产成品库存、在手订单、生产经营活动预期等指数也与 PMI 一起按月
发布。同时，大中小型不同规模制造业企业的 PMI 也存在差异。因此，不仅可以通过制造业
PMI 判断经济运行的总体态势，还可从分类指标洞悉生产、需求、进出口、库存、用工、周转
等环节的景气情况，识别经济平稳运行的有利条件和制约因素，为宏观政策找准关键发力点。
最后，应高度重视 PMI 对于企业预期和生产决策产生的影响。编制 PMI 的信息来自于微
观企业采购经理对于经营状况和行业前景的判断，而企业也可以通过 PMI 及时了解整个经济的
运行状态，以帮助制定发展目标和未来行动方案。以 PMI 的荣枯情况为依据，企业可以对经济
向好还是承压产生预判，进而影响生产投资决策。若PMI 在荣枯线以上，企业对发展抱持积极
预期，将会增加原材料采购、扩大生产；反之，则会持审慎观望态度，收缩生产经营活动。因
此，应通过 PMI 走势变化及时了解企业经营状态，不断提高宏观政策的实效性和针对性，切实
稳定社会预期、巩固经济持续回升向好的基础。
崔琳
来源：学习时报
摘要：
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不是所有经济指标都有荣枯线，它一般应用在以问卷调查数据为基础的合成指数中，最常见于采购经理指数（PMI）的分析。PMI是通过对企业采购经理的月度调查结果统计汇总、编制而成的指数。它涵盖了企业采购、生产、流通等各个环节，包括制造业和非制造业领域，是国际上通用的监测宏观经济走势的先行性指数之一，具有较强的预测、预警作用。国际上已有50多个国家和地区编制并发布PMI。我国自2005年起正式发布中国制造业PMI，它由国家统计局和中国物流与采购联合会共同编制，成为监测、预测我国经济活动的重要依据。 以制造业PMI为例，作为月度发布的环比指标，其取值范围在0—100%之间，50%为扩张与收缩的临界...
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