41826字硕士毕业论文股票期权交易市场监管机制研究

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41826 字硕士毕业论文股票期权交易市场监管

机制研究

论文概述：

本文是法律论文，笔者认为正值我国金融市场蓬勃发展之际，加快《期货法》的起草工作，改

变期货及股票期权市场立法滞后的局面，明确各方法律责任。

论文正文：

第一章股票期权监管概述第一节股票期权概述股票期权是现货期权中的一种金融期权，包括个

人股票期权和交易所买卖基金期权股票期权交易是指以股票期权合同为交易目标，采用公开集

中交易方式或中国证监会批准的其他方式进行的交易活动。 (三)股票期权交易按照股票期权合

同的约定进行。如果合同规定了购买股票的权利，它被称为看涨期权，如果合同规定了出售股

票的权利，它被称为看跌期权。股票期权合同(Stock option contracts)是指由证券交易所统一制

定的标准化合同，规定买方有权在未来特定时间以特定价格买卖约定股票，如交易跟踪股票指

数和其他标的证券的开放式指数基金。股票期权是有 100 年历史的最早的期权。期权的萌芽

始于 17 世纪。荷兰交易员在期货交易的基础上发明了期权交易方法，以避免郁金香价格波动

的风险，并在阿姆斯特丹交易中心建立了郁金香期权交易市场。美国是世界上第一个引入期限

最长的股票期权的国家。现代期权交易的历史始于 1911 年，当时美国电力公司发行了股票认

购权证，这也是最早的股票期权。然而，长期以来，股票期权交易只在场外市场进行，信用风

险高，流动性差。1973 年，芝加哥期权交易所(Chicago Board of Options Exchange)建立并推出

了以股票为标的的看涨期权交易，现场交易应运而生。 (1)美国股票期权交易占世界最高比

例。据国际证券交易所联合会(WFE)统计，2014 年全球股票期权交易量达到 37.13 亿英镑，比

2013 年下降约 6.62%。2014 年数据显示，交易量占全球总量的 83.75%。股票期权交易主要集

中在美洲的五大交易所。巴西圣保罗股票和期货交易所、CBOE、伊势、纳斯达克 OMX(美国)

和纽约证券交易所利菲(美国)占全球交易额的 83.75% 。(2)股票期权起源于美国，后者效仿美

国，调整股票期权。现在，股票期权根据购买者行使期权的期限主要分为美国期权和欧洲期

权。一些学者认为还有第三类，即百慕大期权。 (3)美国和中国香港的股票期权使用美国期

权，而中国、日本、韩国和中国台湾的股票期权使用欧洲期权。这两种交易制度在定价模式、

股票除权期间的调整方法、期权保证金的收取方法等方面有很大差异。第二节股票期权交易流

程和规则第一步: 股票期权账户开立参与期权交易必须先在股票期权管理机构开户。目前，证

券公司和期货公司明确开设股票期权经纪业务。目前，股票期权开户条件对风险防范较为严

格。一是有资产:申请开户时委托管理机构管理的证券市值和基金账户(不含融资融券)可用余额

合计不低于50 万元；2.经验:投资者开户前需要6个月的融资融券或金融期货交易经验；知识:

通过交易所批准的相应水平的知识测试；4.具有交易所认可的期权模拟交易经验；5.抵御风

险；同时，不存在严重不良信用记录，不存在法律、法规、规章和交易所业务规则禁止或限制

期权交易的情况。第二步: 交易订单的发布也有发布交易指令的程序。投资者可以通过远程交

易系统直接向交易所的主机匹配系统发送订单，也可以向运营机构发出订单。运营机构将把收

到的订单传送到交易所的交易大厅，离任代表将执行订单。市场价格或当前价格、买卖、开盘

价或收盘价、数量、合同到期月、执行价格、标的、期权类型、受保护或不受保护等。内容是

否一般包含在说明中第三步: 匹配和交易在匹配交易中，期权交易和期货交易没有区别，它们

都是由计算机根据价格优先和时间优先的原则进行的。在相同的前提下，如相同的品种、期权

类型、执行价格和到期月份，期权买方支付的溢价越高，订单发出得越早，优先级越高。期权

卖方愿意接受的溢价越低，订单发出得越早，优先级越高。第二章海外股票期权监管制度的比

较分析(1)自1974 年以来，美国期权市场的交易规则和条例必须在国家法规框架内建立和修

订。这是因为美国联邦政府在1974 年颁布了商品期货交易委员会法案。根据该法的授权，成

立了一个全国期货交易委员会，管理全国期货市场的交易活动。美国商品期货交易委员会

1978 年颁布的《期货交易法》在 1976 年《商品交易法》的基础上做了一些调整:首先，《商品

交易法》中的一些条款得到保留和重新确认；其次，商品期货交易委员会被赋予管理所有期货

合约交易和其他更多职能的权力。自《商品交易法》颁布以来，美国国会已经多次修订和延长

了该法案。主要修订分别于一九八二年、一九八六年及一九八九年推出，以引入期权交易及加

强金融期货期权的管理功能。世界金融结构发生变化后，美国需要巩固其在全球市场的领先地

位。因此，它已经开始构建金融衍生品市场的多层次市场结构。《商品期货现代化法案》就是

在这种背景下于 2000 “年出台的。该法案增加了合格的合同参与者。以下简称ECP”)和合格商

业实体( “ ”以下简称欧洲经委会)，加上以前承认的三个类别:合同市场、衍生品交易场所和豁免

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摘要：

41826字硕士毕业论文股票期权交易市场监管机制研究论文概述：本文是法律论文，笔者认为正值我国金融市场蓬勃发展之际，加快《期货法》的起草工作，改变期货及股票期权市场立法滞后的局面，明确各方法律责任。论文正文：第一章股票期权监管概述第一节股票期权概述股票期权是现货期权中的一种金融期权，包括个人股票期权和交易所买卖基金期权股票期权交易是指以股票期权合同为交易目标，采用公开集中交易方式或中国证监会批准的其他方式进行的交易活动。(三)股票期权交易按照股票期权合同的约定进行。如果合同规定了购买股票的权利，它被称为看涨期权，如果合同规定了出售股票的权利，它被称为看跌期权。股票期权合同(Stockoptio...

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